La Paradoja del Peso (COP) y el Dólar: ¿Estamos en una Calma Antes de la Tormenta?

31/12/2025

El Espejismo del Dólar

Si hubieras comprado dólares a principios de año esperando que la incertidumbre política los disparara "to the moon", hoy probablemente estarías viendo dos cosas desagradables en tu balance: primero, tus dólares valen menos o igual en pesos; y segundo, la inflación en Colombia ha encarecido tu costo de vida. En resumen: tu poder adquisitivo real disminuyó.

Esta realidad ha llevado a muchos a preguntarse: ¿Se equivocaron los pesimistas? ¿Es el peso colombiano la moneda más sólida de la región?

La respuesta corta es: No necesariamente. Lo que estamos viviendo es una tensión económica fascinante entre la teoría monetaria y la realidad fiscal. Y entender esto es la diferencia entre apostar y proteger tu patrimonio.

Acto 1: La Trampa de la Tasa de Interés

Para entender por qué el peso se mantiene fuerte, no mires a la política, mira al Banco de la República. Mientras las tasas de interés en Colombia se mantengan altas comparadas con las de Estados Unidos, Colombia sigue siendo un imán para capitales que buscan rendimiento (el famoso Carry Trade).

Esto inunda el mercado de dólares, bajando su precio. Por eso, hoy en día, tener pesos en instrumentos de renta fija parece la jugada maestra: ganas intereses y te cubres de la inflación interna. Pero esta es una foto del "hoy", y en inversiones, conducir mirando el espejo retrovisor es fatal.

Acto 2: La Asfixia Silenciosa del Sector Productivo

Aquí es donde entra mi tesis principal. Estamos por presenciar un efecto dominó provocado por decisiones como los aumentos agresivos del salario mínimo sin el respaldo de un aumento en la productividad.

La lógica es matemática, no política:

1. Costos Insostenibles: Si a una empresa se le suben los costos por decreto, pero el consumo baja, la única salida es reducir personal o pasar a la informalidad.

2. Menos Recaudo Fiscal: Menos empresas formales y menos empleados formales significan menos impuestos (Renta y aportes) entrando a las arcas del Estado.

Aquí nace la verdadera paradoja: El Estado necesita cada vez más dinero para sostener su gasto social, pero está asfixiando a la fuente de ese dinero (el sector privado).

Acto 3: El Dique de Contención (Y su posible ruptura)

Si el Estado se queda sin liquidez porque el recaudo cae, se enfrenta a una encrucijada histórica. ¿De dónde saca el dinero?

Hasta hoy, el Banco de la República ha funcionado como un dique de contención autónomo. Su independencia impide que el gobierno simplemente "imprima billetes" para cubrir sus huecos fiscales. Mientras ese dique exista, el peso puede fluctuar, pero no colapsará.

Sin embargo, el riesgo real que debemos monitorear no es el precio del dólar mañana, sino la salud institucional pasado mañana.

Si la falta de dinero lleva a presiones para reformar la autonomía del Banco Central, convocar asambleas para cambiar las reglas de juego económico, o forzar la emisión monetaria, entonces la ecuación cambia violentamente. En ese escenario, la inflación no sería por "costos", sino por la destrucción del valor de la moneda.

¿Qué hacer entonces?

No se trata de correr a comprar dólares hoy por pánico, perdiendo valor frente a la inflación local. Se trata de entender que la fortaleza actual del peso depende de un hilo institucional: la autonomía del Banco Central.

En AQ-INVEST, nuestra filosofía no es adivinar el futuro, sino preparar portafolios que resistan cualquiera de los dos escenarios:

• Aprovechando la liquidez en pesos mientras las tasas sean altas.

• Manteniendo posiciones estratégicas en activos duros y moneda extranjera como seguro ante una eventual ruptura institucional.

La pregunta no es si el dólar subirá o bajará mañana. La pregunta es: ¿Está tu patrimonio listo para cuando la música deje de sonar?

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AQ-INVEST

Disclaimer: El contenido expuesto en este artículo refleja exclusivamente la opinión y análisis macroeconómico del autor y tiene fines meramente informativos y educativos. No constituye una recomendación de compra o venta de activos, ni debe interpretarse como asesoría financiera personalizada. Las condiciones del mercado son cambiantes y cada portafolio de inversión requiere un análisis individual de riesgo. AQ-INVEST no se hace responsable por las decisiones tomadas con base en esta información. Para una estrategia adaptada a su perfil, le invitamos a contactar con nosotros.